新世纪评级：2024年建材行业信用回顾与2025年展望报告

建材行业所涉范围广泛，本文着重就水泥及建筑玻璃行业展开分析。建材行业系典型的投资拉动型行业，2024年前三季度下游房地产行业景气度持续偏弱，投资额继续下降，基础设施建设投资增长放缓。(水泥)主要受房地产及公共设施领域水泥需求下降拖累，2024 年以来我国水泥需求持续收缩。水泥行业错峰生产常态化开展，执行力度有所加强，对水泥供需矛盾持续起到缓冲作用。2024 年前三季度，我国水泥产量同比下滑，价格先跌后涨，预计全年价格重心同比略有下移。主要成本端煤炭的价格有所下降，7月起水泥盈利空间边际改善，但难抵前期影响，2024年前三季度行业利润大幅下降。(建筑玻璃)2024 年前三季度房地产竣工规模大幅下降，建筑玻璃需求疲弱。同期行业产能开工率先升后降，玻璃供给量同比有所增长，玻璃库存大幅走高，价格大幅下滑，以致行业盈利显著承压。2024 年第四季度供应缩量，价格有所回升，原料价格下跌，行业盈利有所改善，但预计全年利润仍同比下降。