天风证券：兴业科技（002674）-理想（核心客户）超预期，24业绩表现可期

兴业科技(002674) 宏兴皮革为理想L7、L8、L9内饰皮革供应商，伴随理想L系列交付量增长迎来增量订单。 理想23Q4营收同增136%，24Q1展望创同期新高，或主要系24年款L7/8/9新款将在3月推出面市支持，同时伴随售价较低的L6将在4月上市降低购车门槛，交付量有望再创新高。2023年11月，理想L系列累计交付量突破35万辆。 此外，宏兴携手头部新能源汽车品牌，业务规模持续增长。目前的主要客户有理想汽车、蔚来汽车、问界汽车、哪吒汽车等国产新能源厂企，以及马自达、吉利等传统汽车品牌。未来宏兴将持续加强与原有客户的合作，积极竞标原有客户的新车型，同时也将积极开拓新客户，如比亚迪、广汽、上汽、极氪等品牌。 绑定优质客户业绩兑现，业务规模持续增长 汽车内饰用皮革供应商验证周期长，审核门槛高，客户粘性强。宏兴依靠公司制造平台及原材料资源优势迅速实现扩产，保证品质/交期稳定。 鞋包带主业需求复苏，宝泰业务拓展积极盈利 终端消费复苏，下游客户的采购积极性提升，以及供应端集中度的提升，带动公司鞋包带皮革销量的增长。另一方面，新产品研发紧跟市场需求，产品品类齐全，客户渠道优质，提振主业毛利率