天风证券：五洲特纸（605007）-成本压力逐步缓解，23H2预计销量环比增长

五洲特纸(605007)23Q3收入18.23亿同增15.6%，归母净利1.19亿同增1053.8%23Q1-3收入46.64亿同增2.5%，Q1-Q3收入及同比增速分别为12.58亿（同比-5.5%）、15.83亿（同比-3.6%）、18.23亿（同比+15.6%）；23Q1-3归母净利1.07亿，同减52.3%，Q1-Q3归母净利（净亏损）及同比增速分别为-0.3亿（同比-128.9%）、0.18亿（同比-84.0%）、1.19亿（同比+1053.8%）；23Q3归母增长系23Q3材料成本减少，毛利增长所致。23Q1-3毛利率7.4%，同减5.4pct；归母净利率2.3%，同减2.6pct。23Q1-Q3销售/管理/研发/财务费率及同比变化分别为0.3%（yoy+0.1pct）、1.2%（yoy-0.4pct）、1.3%（yoy-1.4pct）、1.5%（yoy-0.7pct）。下半年预计销量环比增长，目标全年实现超百万吨销量水平23H1公司销量42.6万吨，(22H1:49.5万吨)销量同比减少主要系上半年改产文化纸，文化纸销量小于22年工业包装纸销量造成。Q2扭亏为盈，主要系木