天风证券：志邦家居（603801）-23Q4靓丽，整家战略成效显现

志邦家居(603801)公司发布2023年度业绩快报23Q4拟收入21.9亿，同增16.9%；归母2.5亿，同增10.9%；扣非归母2.2亿，同增11.5%；23年拟收入61.2亿，同增13.5%；归母6.0亿，同增10.8%，扣非归母5.5亿，同增10.1%；预计剔除减值影响后归母净利润增速更高。整家赋能零售，大宗稳健，海外增量乐观1）零售：公司围绕消费者“装修一个家”的需求为核心，进行整家商业模式的战略部署，布局南方市场，通过品类开拓、整装布局、拎包社区等方式多维度挖掘存量，同时以新零售尝试、整家联单提单值等创新方式积极探索新的营销增长点，整家战略驱动下零售增长稳健；2）大宗：公司通过加强落实系统性风险管控体系，有效调整客户结构，积极培育创新业务，我们预计衣柜及木门放量明显，大宗业务保持稳健有序的发展；3）海外：公司以国内市场为依托，以国际市场为导向，进一步拓展海外业务布局。23年11月公司在泰国召开发布会，凭借强大的供应链能力、智能制造技术，目前海外业务已进入全球几十个国家和地区，拥有近5000+全球门店，后续增量展望乐观。降本增效成效渐显，利润率提升稳健23Q1-3公司毛利率为