信达证券：海伦司年报点评：22年经营承压，23年整装待发

海伦司(09869) 事件：海伦司2022年年报：1）2022年实现营收15.59亿元，同比-15.05%，净亏损16.01亿，经调整净亏损2.45亿元，同比-320.16%。2）2022H2实现营收6.86亿元，同比-29.13%，净亏损13.12亿，经调整净亏损1.45亿元，同比-573.69%。 门店主动静默，减值拖累业绩。22年酒馆经营业绩下滑，主要因酒馆生意依赖线下客流，且堂食重启晚于一般餐饮，核心客源为学生，受疫情负面影响更大。下半年多地疫情散发，公司全国布局经营受到明显冲击，1H/2H营收分别为8.74亿元/6.86亿元，但由于公司积极应对，精细化管理，关停部分门店，并主动静默部分门店（保留门店并进行人员和租金优化），经调整净亏损没有明显扩大（1H净亏损为1亿元）。公司净亏损较大主要源自（1）公司全年关停门店194家。一次性计提资产减值损失、处置资产损失等8.72亿。（2）实行股权激励，授予若干受限制股份单位产生以权益结算的股份支付约5.03亿元。一次性调整到位，2023年有望轻装上阵。 探索特许经营，有望快速展店。根据窄门餐眼，截至2023年3月19日，公司现有门店覆盖