天风证券：汇川技术（300124）-工控龙头多业务并进，数字化+能源管理打造第三极

汇川技术(300124)公司为工控龙头，23H2受益制造业景气回升，产品&市场拓宽保障长期发展。1）龙头优势：公司伺服、低压变频器国内市占率第一，小型PLC第二，工业机器人第六（SCARA国内市占率第二）。目前自动化景气较弱，产业链出现客户集约化、“强者恒强”现象，公司竞争力更显：23H1自动化行业增速-2.5%、外部环境不善，公司该业务仍实现收入68.55亿元，同比+16%。2）行业拐点：目前制造业延续回升路径，5-9月PMI持续上升，累计+1.4pct；且公司认为下游自动化行业已处于周期底部，再下探可能性不大。公司“上顶下沉”，强攻TOP客户、拓展离散市场、搭建渠道生态，将全方位受益制造业景气回升。3）产品线&海外拓展：产品线方面，中大型PLC切入部分行业核心工艺，加速该产品国产化；机器人着重开发重载六关节，以维持现有竞争力；培育迭代传感器、视觉、精密机械等我国制造业短板产品。海外市场方面，其工控规模约国内市场3倍，公司国际化战略推进后有望持续渗透。多元业务齐头并进，大行业内持续突围。1）新能源汽车：公司技术、产品平台完善，获国内外一流整车厂认证；客户方面，新势力、传统车企均增长迅