东兴证券：食品饮料行业报告：头部酒企传递发展信心，酒企齐心稳定市场秩序

近期五粮液和泸州老窖召开股东大会，从股东大会的反馈来看，龙头酒企纷纷传递对未来良性发展的信心。我们认为，在当前市场环境下，酒企要更加注重稳定市场秩序，增长质量要重于增长速度。股东大会反馈提振市场对白酒板块的信心，在板块高ROE、高股息率的特征下，建议关注经济复苏下的白酒企业反弹机会。 股东大会上，五粮液管理层表示，今年以来第八代五粮液的动销和回款进度符合公司预期，社会库存也比较合理。在刚过去的端午，第八代五粮液的动销保持了两位数的同比增长。从市场角度看，五粮液具有“三高一低”的特点，即市场占有率高、复购率高、开瓶率高、社会库存低。同时管理层强调，今年，第八代五粮液将遵循量价平衡原则，持续优化投放节奏和商家结构，控制和降低第八代五粮液在主产品中的市场投放比例，新增计划量向其他主销产品倾斜，主要包括1618五粮液、39度五粮液、45度五粮液和68度五粮液以及文化定制酒倾斜。泸州老窖管理层在股东大会上也表示，对企业来说，不能只着眼于眼前利益，而要兼顾长期发展。泸州老窖总经理林峰说，“我们特别反对在遇到周期波动的时候，通过向经销商和终端压货，去美化业绩。” 龙头酒企在行业周期下，仍顶住压力稳定