申港证券：食品饮料行业研究周报：中报业绩分化，关注旺季渠道表现

投资摘要： 市场回顾 上周（8.19-8.25）食品饮料指数涨跌幅-2.81%，在申万31个行业中排名第16，跑输沪深300指数2.26%。各子行业中肉制品、零食、调味发酵品表现领先于其他子行业。 每周一谈：中报业绩分化关注旺季渠道表现 中报业绩分化，白酒旺季渠道表现仍待观察。目前处于中报披露季和中秋国庆旺季渠道观察时期，市场关注二季度业绩预期兑现和报表增长质量。根据wind数据，截至8月25日，飞天茅台24年整箱/散瓶批价分别为2730/2415元/瓶，预计受发货节奏影响，周环比小幅波动。飞天茅台7月以来批价有所回升，但是对白酒板块行情催化有限，预计主要原因为受宏观经济复苏不及预期影响，市场担忧白酒季度业绩和批价表现，以及后续基本面的波动节奏。除报表端营收、归母净利润外，预收款、销售收现、毛销差等过程指标也较大程度上影响投资者对当季业绩增长质量的判断。我们认为中秋国庆旺季酒企仍将以量为先，在部分地区和价位有优势的企业仍有望实现平稳增长，核心产品的价格压力或将增大，价位降级仍将延续，短期上量后渠道仍将处于持续去库存周期中。预计头部企业预收款进程与往年相当，后续需求不确定性仍存在，全年业