财信证券：神州泰岳（300002）-买量优化、业绩持续高增，关注后续新品上线

神州泰岳(300002) 投资要点： 事件：公司发布2024半年报，2024H1实现营收30.53亿元，同比增长15.04%；归母净利润6.31亿元，同比增长56.18%。单2024Q2实现营收15.64亿元，同比增长8.53%、环比增长5.13%；归母净利润3.36亿元，同比增长48.73%、环比增长13.88%。 游戏收入持续增长，买量效率不断提升。游戏方面，2024H1公司游戏收入24.26亿元，同比增长12.03%，主要系《AgeofOrigins》（旭日之城）流水增长所致；营业成本同比增长2.07%至6.58亿元，主要系公司提升运营效率、节约成本开支所致；毛利率同比增加2.65pct至72.86%。具体而言，2024H1《AgeofOrigins》（旭日之城）实现收入同比增长21.45%至17.89亿元，占公司游戏收入比重由2023年的70.14%提升至2024H1的73.75%，对应推广营销费用同比减少24.32%至3.92亿元，该游戏逐渐步入成熟，其用户数量在上半年有所衰减、但活跃用户数占比由2023年的平均51%提升至2024H1的平均59%。《战火与秩序》实现收入同比