安信证券：极米科技（688696）-外销持续向好，经营逐渐改善

极米科技(688696)事件：极米科技公布2023年三季度报告。公司2023年前三季度实现收入24.2亿元，YoY-16.0%；实现归母净利润0.9亿元，YoY-73.9%。经折算，Q3单季度实现收入8.0亿元，YoY-6.1%；实现归母净利润-0.1亿元，YoY-110.9%。展望后续，随着国内消费逐步复苏以及新品逐渐起量，公司经营改善可期。内销压力逐渐缓解，海外保持稳健增长：Q3公司收入的同比降幅环比Q2收窄21pct。当前国内可选消费景气较差，投影仪行业整体需求低迷。根据奥维云网，2023Q3线上LED投影行业销量YoY-30%，销售额YoY-53%。我们测算Q3极米内销收入同比有所下降。海外方面，公司持续推进海外本土化团队建设，扩大海外渠道覆盖面。目前公司产品已进入到欧洲、美国及日本等市场的主要线下零售渠道。我们分析，Q3公司海外收入延续稳健增长。Q3公司盈利能力下降：Q3公司净利率为-0.8%，同比-7.9pct。Q3公司净利率转负，主要原因包括：1）公司对Z系列等老产品进行降价促销，产品毛利率下降。Q3公司毛利率同比-6.3pct；2）公司营运推广费同比有所增加，Q3销售费