国信证券：中宠股份（002891）-2023年三季报点评：国内外业务共同发力，Q3归母净利润同比+74%

中宠股份(002891)核心观点国内外业务共同发力，Q3归母净利润同比+74%。公司2023前三季度实现营业收入27.12亿元，同比+11.06%，其中Q3实现营业收入9.97亿元，同比+16.97%；2023前三季度实现归母净利润1.77亿元，同比+54.18%，其中Q3实现实现归母净利润7783.88万元，同比+65.48%。（1）境外业务方面：美国工厂业务由于原料成本下降且高毛利订单增加，盈利能力维持较好表现；加拿大工厂随自有品牌业务放量以及代工业务订单增加，盈利能力也在持续提升；出口业务受益美元升值和价值链成本优化，盈利能力同样有所改善。（2）境内业务方面：公司自主品牌业务前三季度维持较快增长，同时自年初以来开始加强价值链管控，成本有优化以及销售端把控加强对毛利率亦有增益。利润率同比提升明显，费用率维持平稳。前三季度毛利率25.85%，较上年全年+6.06pcts；销售净利率8.30%，较上年全年+4.58pcts，主要系公司境内外业务盈利能力均有提升。费用方面，前三季度销售费用率9.28%（较上年全年-0.05pcts），管理费用率3.87%（较上年全年+0.28pcts），