群益证券：卓胜微（300782）-消费电子景气抬头，射频龙头业绩谷底回升

卓胜微(300782)结论与建议：3Q23公司营收增长超过8成创历史新高、净利润同比增长9成，环比亦增长超8成。公司业绩3Q23大幅改善，反应下游行业景气有所修复以及公司射频模组产品销量的持续增长。展望未来，中国手机销量降幅逐步收窄，并且随着华为等终端企业新机的发布，下游行业景气改善出现端倪，公司作为国内射频芯片领域的龙头有望在行业景气阶段展现业绩弹性。并且卓芯投产带动公司产品结构从单一分立器件向射频模组的跨越，LDiFem、LPAMIF等产品出货将对业绩形成新的助力。当前公司股价对应23、24、25年PE估值分别为56倍、38倍和29倍，给予“买进”评级。3Q23业绩显着回升，单季度营收创新高：2023年前三季公司实现营收30.7亿元,YOY增长1.9%，QOQ增加48%;实现净利润8.2亿元,YOY下降16.9%,EPS1.53元。其中，第3季度单季公司实现营收14.1亿元,YOY增长80.2%，实现净利润4.5亿元，YOY增长94.3%，QOQ增加81%。公司业绩环比回升一方面是得益于下游行业景气有所抬头，另外，公司射频模组产品放量，带动营收端同比、环比明显回升。从毛利率来看，2