国投证券：奥普家居（603551）-Q4盈利持续改善

奥普家居(603551)事件：奥普家居公布2023年度业绩预增预告。公司预计2023年实现归母净利润2.8~3.4亿元，YoY+17.5%~+41.0%。经折算，Q4单季度预计实现归母净利润0.7~1.2亿元，YoY-15.3%~+58.1%；预计实现扣非归母净利润0.8~1.3亿元，YoY+76.0%~+196.3%。我们认为，Q4公司经营稳健，扣非归母净利润大幅增长，盈利能力同比持续改善。Q4收入稳健增长：我们判断，公司2023Q4主要销售渠道情况为：1）根据久谦数据，奥普2023Q4线上天猫/京东/抖音销售额分别YoY-12%/+9%/+250%，抖音渠道延续较高增速。我们判断公司电商渠道收入增长最快；2）奥普工程及经销渠道具有领先优势，但受地产景气影响，我们判断公司Q4工程和经销渠道销售增速趋缓；我们认为，奥普作为浴霸龙头企业，积极开拓新产品及新渠道，收入有望延续稳健增长。Q4盈利能力持续改善：根据业绩预告取中间值，公司Q4归母净利润YoY+21.4%，扣非归母净利润YoY+136.1%。公司单季度盈利能力同比大幅改善，延续了2023Q1-3盈利能力改善的趋势。公司归母净利润增