华福证券：钢铁行业月报（11月）：钢材消费回落出口走强，政策引导基本面改善

投资要点：投资建议：1、铁矿石方面：11月铁矿石供给呈现国产矿产量环比回落和进口矿数量补足回升的局面，整体来看供给略有加强。同时，11月生铁、粗钢产量环比下行，12月上旬重点企业生铁、粗钢日均产量环比延续下降。整体来看，11月铁矿石供给增强、需求回落，铁矿石库存有一定增补，库存水平环比提高，但库存整体还处于历史较低位。预计年末需求增量有限，12月粗钢产量还有一定下行空间，叠加铁矿石进入强监管阶段，价格炒作受到遏制，需要警惕价格下行风险。2、钢材成材方面：11月钢材产量继续回落，钢材出口环比增加，进口环比下降，净出口环比增长，表观消费量下降。1-11月，钢材出口数量显著上升，缓解了国内需求不足造成的供需失衡，随着天气转冷国内用钢消费回落，预计12月出口仍将保持高位。长期来看，中央经济工作会议指出，进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战，主要是有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多。钢铁作为供给侧改革化解过剩产能的重要行业领域，预计未来控产政策进一步收紧，同时政策托底地产，积极化解房地产风险，“三大工程”支撑钢铁需求，钢需企稳韧性充足，供需结构有望持续改善，钢