天风证券：兖矿能源（600188）-受海外需求走弱业绩承压，长期或仍有成长性

兖矿能源(600188)受海外需求走弱影响，业绩承压公司2023上半年实现营业收入844.01亿元，同比下降15.84%；上半年累计实现归母净利润102.10亿元，同比下降43.39%；扣非净利润100.49亿元，同比下降43.66%；经营性现金流净额86.61亿元，同比下降35.36%。其中澳洲煤炭业务受到海外煤价大幅下跌的影响，收入及利润跌幅较大，对公司整体业绩产生影响。海外煤价下跌幅度较大，公司煤炭业务短期内受较大影响上半年公司实现商品煤产销量4923、5135万吨，同比分别下降2.78%、3.24%；期间公司自产煤单吨价格为841.6元，单吨成本为354.4元，单吨毛利为487元/吨，销售价格和单吨毛利相比2022年全年数据分别下滑21.44%、35.42%，主要原因为国内外煤价均有所下跌，海外煤价和天然气相关性较强，受到海外LNG价格大幅下跌的影响，海外煤价下跌幅度比国内更高。下半年随着国内煤炭产地安检趋严、产量增量收缩等因素逐渐兑现，煤价或逐渐触底回升，叠加四季度为欧洲天然气旺季，届时天然气需求上涨，海外LNG、煤炭价格或有所回升，公司或将呈现高弹性。电力成本端环比改善，盈