民生证券：有色金属周报：制造业PMI重回扩张区间，将带动金属价格上行

本周商品价格涨跌不一。本周（12.04-12.08）上证综指下跌2.05%，沪深300指数下跌2.40%，SW有色指数下跌0.34%，贵金属方面COMEX黄金下跌0.53%，白银下跌6.09%。工业金属价格LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-2.87%、-1.17%、-2.69%、-5.17%、0.09%、6.51%；工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.67%、4.28%、-3.40%、-5.62%、4.36%、-0.74%。工业金属：降息预期提升，国内生产经营活动改善，看好金属价格上行。核心观点：美国非农数据强劲，加息必要进一步降低；11月中国制造业PMI为50.7，重回扩张区间，生产经营活动改善，看好金属价格。铜方面，供应端，本周SMM进口铜精矿指数报73.75美元/吨，较上周减少5.22美元/吨；BM落地后现货市场交易热度回升，但贸易商和冶炼厂就长单尚存分歧；需求端，主要精铜杆企业周度开工率为68.84%，环比回落4.13pct。铝方面，供给端，国内电解铝运行产能环比持稳，11月份国内电解铝产量同比增长4.6%，月度产量348.8万吨左右；需求端，国内下游需求