浙商证券：家用电器行业专题：家电行业2023年三季报前瞻

白电行业：空调出货景气度延续，受益于地产竣工交付、热夏刺激终端消费需求，以及渠道库存相对低位，7-8月空调内销出货同比+9%；外销方面，随着海外渠道去库顺利，部分订单回流+低基数有望在Q3释放收入弹性。考虑到23Q3原材料价格相比22Q3位置较低，基数上看Q3仍然有原材料价格红利，预计白电企业23Q3利润增速跑赢收入。【海尔智家】收入端，产业在线数据显示海尔7-8月空调内销出货量同比+25%，驱动公司国内收入增长，预计冰洗业务稳定增长、延续23H1的增长态势，综合来看，我们预计海尔国内收入+8%。7-8月海外（尤其是北美区域）渠道去库存顺利，我们预计23Q3北美地区收入环比Q2略有提速。业绩端，海尔不断通过数字化等方式提升经营效率，海外通胀收窄缓解海外成本压力，我们预计海尔归母利润增长快于收入增速。【美的集团】收入端看，产业在线数据显示美的7-8月空调内销出货量同比+4%，表现相对稳健。海外渠道去库存顺利，预计部分订单结转为收入，美的7-8月空调出口出货量同比+12%，我们预计美的23Q3外销收入增速快于内销，结合美的内外销收入比重，我们预计美的23Q3收入增速为9%。业绩端看，根据奥