国信证券：银行业2024年年报综述：零售贷款不良生成拐点何时出现？

核心观点 总体回顾：收入与净利润增速延续改善态势，但依然承压。2024年已披露年报的23家上市银行合计实现营收同比下降了0.6%，归母净利润同比增长了1.8%，较前三季度增速均提升了1.0个百分点，业绩增速改善。 驱动因素详解：净息差依然是最大拖累因素，但降幅收窄；继续降拨备释放利润。对净利润增长关键驱动因素分析总结如下：（1）2024年净息差收窄拖累业绩下降约11.1%，规模扩张带来业绩增长约8.7%。因此，净利息收入下降约2.3%，降幅同比收窄0.8个百分点。（2）手续费净收入拖累业绩下降约1.1%，其他非息收入带来业绩增长约2.8%。（3）资产减值损失下降带来业绩增长2.9%。 资产质量展望：2025年零售不良生成延续高位波动，2026年有望迎来拐点。2024年上市银行不良生成率指标现改善迹象，但综合逾期率指标来看，资产质量依然承压。其中，2024年新增不良余额主要来自于零售贷款，对公贷款不良实现双降。经济持续下行带来还款能力下降，以及过去几年银行加大个人经营性等零售贷款投放并由此带来的部分银行在风险筛查和贷后管理方面存在不足，是零售不良暴露的主要原因。当前银行投放已经更加审慎，