东吴证券：金徽酒（603919）-2024一季报点评：高价位带快增引领，Q1开局表现亮眼

金徽酒(603919) 投资要点 事件:公司公告公司2024Q1实现营收10.76亿元，同比+20.41%，归母净利润2.21亿元，同比+21.58%。 300元以上高增超预期，省内销售快速增长。1）分产品看，百元以下/100-300元/300元以上的收入分别实现3.2/5.5/1.9亿元，同比-4%/+24%/+86%，三个价位段销售占比30%/52%/18%，相对23年收入占比分别-7pct/+1pct/+6pct。公司持续消费者培育，BC联动拓展大客户资源，Q1百元价位段以上实现高增，主系一方面23年底到24年初年会/商务礼赠、年后企业开工等场景表现较好，另一方面受益于春节期间宴席数量增加。2）分地区看，随着去年开放旅游、政府招商引资、工业企业的发展，甘肃整体恢复情况在西北区域更好，24Q1省内收入8.48亿元，同比+22.6%，高于省外表现（营收2.18亿元，同比+13%）。 合同负债新高，现金流表现亮眼。截止Q1末公司有合同负债6.31亿元，是上市以来的高点，同比去年同期增加2亿，侧面体现渠道信心持续提升。Q1销售商品收到现金12.4亿元，同比+33.05%，经营性现金流净额