国金证券：稀土＆小金属周报：坚定看好锑价再破历史新高，重视锡利空出尽后布局机会

行情综述&投资建议 本周（2.24-2.28）沪深300指数下跌2.01%，其中有色指数下跌2.41%。个股层面，本周东方锆业、寒锐钴业涨幅较大，分别上涨18.38%、10.33%；金力永磁、龙磁科技跌幅较大，分别下跌9.28%，8.78%。稀土：氧化镨钕本周价格为44.38万元/吨，环比上涨0.54%。氧化镝本周价格164.0万元/吨，环比下降4.09%；氧化铽本周价格652.0万元/吨，环比上涨5.16%。受政策因素影响，本周稀土价格继续上涨，且受缅甸供应扰动影响，重稀土价格涨幅强于轻稀土；近期工信部发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理办法（暂行）（公开征求意见稿）》，该文件主要将稀土冶炼业务管控范围扩大至稀土进口矿和明确境内稀土冶炼业务实体必须为“国家推动组建的大型稀土企业集团”，因此我们认为对于行业将产生供改效果：打击过往部分通过进口矿产生的不合规供给和头部集中效应。此外，缅甸矿供给扰动亦为供改效果体现，我们认为缅甸矿供应收缩或为稀土价格上涨重要支撑。临近2025年第一批配额发放时点，基于2024年度稀土价格整体呈现下行趋势、触底回升幅度并不大，我们认为2025年配额增速或