东兴证券：银行业跟踪：汇金增持提振信心，把握估值修复机会

周观点：资金面支撑逐步形成。四大行公告汇金将继续增持。参考历史增持情况，我们预计国家队将为板块注入可观资金，提振银行板块和市场信心。此外，当前国内机构持仓在历史低位，或成为板块增量资金流入的重要组成。北向资金流出压力仍存，考虑到国家队增资及国内机构资金低仓位背景，我们预计板块资金面支撑将逐步形成。把握估值修复机会。当前板块估值仍处历史低位。压制估值的主要因素是息差收窄压力以及资产质量担忧。相关预期边际改善有望带动板块估值修复。我们认为当前行业息差或已近低点，在信贷需求逐步改善、贷款定价渐趋平稳、存款利率引导下调之下，净息差有望筑底。9月信贷增量及结构均优，进一步验证了信贷需求改善的情况。资产质量方面，市场担忧主要来自房地产、地方城投等相关信用风险暴露进而引发系统性风险。我们认为，当前房企融资以及地方化债政策积极出台，有望缓解相关担忧。且底线思维下，系统性风险或不大。此外，稳增长政策持续积极、经济逐步恢复对资产质量担忧亦有缓解作用。9月制造业PMI环比继续上行、回到荣枯线以上，显示经济复苏动能逐步增强。三季度货币政策例会表态，央行释放了货币政策继续支持稳增长的积极信号，同时强调政策落地、