天风证券：华利集团（300979）-彰显运营韧性及客户优势

华利集团(300979)23Q3收入51亿同减6.9%，归母净利8.3亿同减5.9%公司发布三季报，23Q3收入51亿同减6.9%，Q1、Q2分别同减11%、4%；运动鞋消费需求稳健，但运动品牌库存调整对公司订单产生一定影响，部分品牌已有所缓解；23Q1-3收入143亿同减6.9%。23Q3归母净利8.3亿同减5.9%，Q1、Q2分别同减26%、同增7%；23Q1-3归母净利22.9亿同减6.5%。ASP同比增长，毛利率逐季修复23Q1-3公司销售运动鞋1.36亿双，同减19.6%；平均单价为15美元/双，同增10%，主要系客户及产品组合变化。23Q3毛利率26.5%同增1.4pct（Q1为23%，Q2为25%），主要系订单生产量逐步回升，成本管控措施得当；23Q1-3毛利率25.3%同减0.6pct。23Q3公司净利率16.3%同增0.2pct，23Q1-3净利率16%同增0.1pct。23Q1-3期间费率4.9%同减0.2pct，其中销售/管理/研发/财务费率及同比分别为0.4%（+0.03pct）、3.5%（-0.7pct）、1.6%（+0.2pct）、-0.6%（+0.4pct