开源证券：德昌股份（605555）-公司信息更新报告：Q2营收增速拐点显现，汽车EPS电机加速拓展

德昌股份(605555)Q2营收增速拐点显现，汽车EPS电机加速拓展，维持“买入”评级公司2023H1实现营业收入13.4亿元(+13.3%)，归母净利润1.7亿元(+2.2%)，扣非归母净利润1.7亿元(+5.7%)。利润增速慢于收入，主系2023H1汇兑收益0.50亿元，同比减少0.24亿元。2023Q2公司实现营业收入7.8亿元(+26.7%)，归母净利润1.3亿元(+20.0%)，扣非归母净利润1.3亿元(+17.6%)。公司拓客户、拓品类进展顺利，引进国际知名小家电公司作为战略客户，汽车EPS电机业务加速拓展，我们维持2023年、上调2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年实现归母净利润3.3/4.0/4.8亿元（2024-2025年原值为3.9/4.4亿元），对应EPS为0.9/1.1/1.3元，当前股价对应PE为21.1/17.5/14.6倍，维持“买入”评级。家电主业拓品类、拓客户持续贡献增量，汽车EPS电机第二曲线加速拓展家电业务看，2023H1吸尘器业务收入7.7亿元（-12.0%），主业跌幅持续收窄，其他小家电业务收入4.3亿元（+69.8%），