天风证券：名创优品24Q4点评：全球门店突破7700家，全年毛利率44.9%创历史新高

事件：根据2025年3月21日公告，名创优品2024年第四季度整体收入47.1亿元，较去年同期同比增长22.7%；全年收入170.0亿元，同比增长22.8%。分地区来看，四季度中国内地名创优品收入23.0亿元，同比增长6.5%（较Q3的5.7%增速有所提升）；海外收入21.3亿元，同比增长42.7%。2024全年，中国内地名创优品收入93.3亿元，同比增长10.9%；海外收入66.7亿元，同比增长41.9%，占总收入比例达39.3%。 分渠道来看，2024年全年，名创优品品牌实现营收160.0亿元，同比增长22.0%；TOPTOY品牌实现营收9.8亿元，同比高增44.7%；其他渠道实现营收0.8亿元，同比减少79.8%。门店网络的扩张来看，截止2024年12月31日，名创优品全球门店总数达7,780家，全年净增1,219家，超年初开店预期；TOPTOY门店数量为276家，全年净增128家，创历史新高。 点评： 名创优品：海外直营加速，单店效率持续优化。中国内地业务稳步扩张。2024年中国内地收入在2023年36.2%高基数下实现10.9%增长，中国内地门店净增460家，三线及以下城市占