中邮证券：京基智农（000048）-养殖新星出栏高增，降本增效持续推进

京基智农(000048)事件：公司发布三季报，前三季度实现营业收入99.28亿元，同比增354.20%，归母净利润12.58亿元，同比扭亏为盈，去年同期亏损4667.33万元。其中三季度单季实现营收13.26亿，同比增21.53%，归母净利亏损2674.40万元，同比下降119.44%。生猪养殖业务拖累公司三季度亏损，但亏损幅度环比有所收窄，房地产业绩稳步兑现。点评：出栏增长，价格反弹，成本下降猪：量增成本降，三季度亏损收窄。前三季度公司生猪业务实现收入20.43亿元，同比增长39.74%，其中出栏量为135.28万头，同比增51.49%，出栏均价同比下降17.74%至15.06元/公斤。公司养殖业务亏损明显收窄，预计单头亏损160元左右。三季度公司出栏量50.96万头，同比增32.67%；商品猪销售均价为16元/公斤，环比Q2增11.81%；Q3公司生猪养殖平均成本预计在16元/公斤（不含总部费用等），较Q2进一步下降0.8元/公斤。地产：利润持续兑现。公司在售地产项目为山海御园和山海公馆项目。截至6月末，山海御园项目累计去化率约98%；山海公馆住宅部分去化率近70%。三季度公司地产