中银证券：春秋电子（603890）-笔电景气提升带动公司业绩修复，“两翼”布局未来成长可期

春秋电子(603890) 公司公布2023年年报及2024年一季报，2023年公司实现营收32.57亿元，同比-15.28%，实现归母净利润0.27亿元，同比-82.99%；2024年一季度实现营收9.09亿元，同比+30.88%，实现归母净利润0.14亿元，同比+149.78%。公司作为笔记本结构件领先企业，一方面有望受益于AIPC刺激下的笔记本行业景气度回升，另一方面公司积极推进通讯电子及新能源汽车“两翼”布局打开成长空间，维持“买入”评级。 支撑评级的要点 受下游笔记本电脑行业需求下降影响，公司2023年业绩承压。2022年下半年以来，随着全球需求的放缓，笔记本电脑行业受到了短期需求下降的冲击，并经产业链传导至公司，导致公司业绩承压，营业收入和归母净利润同比下滑。分产品来看，结构件模组收入27.89亿元，同比-12.84%；通讯电子收入2.57亿元，同比-23.58%；模具收入1.70亿元，同比-31.02%。盈利能力方面，公司23年毛利率为15.28%，同比-1.67pct，净利率为-0.06%，同比-3.55pct。 AIPC刺激换机需求，笔电行业景气度回升，公司业绩迎来修复