天风证券：国投电力（600886）-Q3经营情况改善，期待旺季量价的持续修复

国投电力(600886)事件：公司公布2023年三季报，2023年1-9月营业收入425.49亿元，同比增长11.47%，归母净利润60.52亿元，同比增长46.7%。其中Q3营业收入161.82亿元，同比增长4.56%；归母净利润27.15亿元，同比增长52.74%。点评：雅砻江三季度来水持续改善，电价延续高涨幅。电量方面：2023年7-8月雅砻江发电量165.5亿千瓦时，同比降低27%，降幅环比23年Q2已有收窄。9月来水进一步改善，单9月发电量105.1亿千瓦时，同比增长50.6%。9月电量的快速提升带动1-9月雅砻江发电量达到619.51亿千瓦时。电价方面：三季度雅砻江水电电价延续上涨态势，7-9月雅砻江水电平均上网电价为0.289元/千瓦时，同比上涨14.68%；1-9月电价同比提升12%至0.309元/千瓦时。短期内，雅砻江来水改善叠加电价的提升，为公司三季度业绩的增长提供基础。长期看，雅砻江未来增量可期。水电方面，在建有卡拉和孟底沟电站；风电光伏方面，今年以来已经陆续投产柯拉光伏电站和腊巴山风电场，目前在建的扎拉山光伏电站装机规模达到117万千瓦，是四川省目前装机规模最大