国联证券：非银金融：保险板块大涨点评暨最新观点

行业事件：7月25日保险板块大涨，短期主要受益7月24日的中央政治局会议，会议整体对后续稳增长政策的定调积极，保险板块充分受益于会议内容有望带来的资产端预期改善，使得股价表现领先市场。年初至今保险股股价呈现“M”型走势，当前有望开启新一轮反弹今日保险股大涨，保险指数上涨6.86%，排名位列各细分行业第一，其中中国太保上涨10%，新华保险上涨9.9%，中国平安上涨6.3%，以上三个标的均为我们前期持续推荐和看好的标的。年初以来，A股走势震荡，截至7月25日，沪深300指数小幅上涨0.7%，保险指数上涨10.5%，跑赢沪深300，通过对年初以来的保险股股价复盘，我们发现“资负两端共同对板块股价构成催化，且资产端为主导”，2022年年底至2023年1月受益于资产端的经济复苏预期较强，顺周期的保险板块beta属性凸显，股价也取得较好的超额收益；随后在经济复苏预期减弱的背景下板块股价有所回调；4月初至5月初在负债端改善、叠加政策催化的作用下，负债端的销售数据高增且持续超预期的表现对股价构成了有力支撑；2023年5月中旬以来在我国经济复苏预期转弱的影响下，市场对保险板块资产端预期显著回落，板块股价