国信证券：互联网行业2024上半年回顾暨9月投资策略：中报再次验证互联网龙头处于经营提效阶段，估值仍处于历史较低位

核心观点 8月行情回顾：8月恒生科技单月上涨1.2%，同期纳斯达克互联网指数单月上涨2.9%。个股方面，互联网多数股价录得上涨，港股方面，京东健康、美团、腾讯控股为本月表现前三的股票。美股方面，SEA、META、贝壳为本月表现前三的股票，单月涨幅为19.2%、9.8%、7.1%。从市盈率看，截至2024年9月3日，恒生科技指数PE-TTM为20.79x，处于恒生科技指数成立以来18.78%分位点。 国内互联网公司中报纵览：1）腾讯控股：游戏业务企稳回升，视频号广告持续拉动份额增长，整体业务组合高质量优化，利润增长持续跑赢收入增长。2）美团：外卖运营提效，到店业务竞争压力趋缓，经营利润率环比回升。3）阿里巴巴：公司持续投入核心电商，其他亏损业务预计1-2年内扭亏为盈。4）拼多多:国内主站和海外健康增长，预计将加大投入商家生态和提效供应链。5）京东集团：GMV低个位数增长，同时关注GMV、现金流和利润。 海外互联网公司纵览：1）微软：业绩稳健，AI折摊压力逐步增加，关注Copilot变现潜力。2）谷歌：云增速持续提升，广告业务在宏观承压下保持稳健。近期发布Pixel9系列手机，并对搜索算法