国信证券：科顺股份（300737）-2024年中报点评：积极调整改善盈利，毛利率明显提升

科顺股份(300737) 核心观点 Q2收入持续承压，业绩同比修复。2024H1公司实现营收34.7亿元，同比-20.0%，其中防水卷材/防水涂料/防水工程施工分别实现收入18.2/9.6/5.4亿元，同比-19.7%/-10.7%/-26.5%，实现归母净利0.94亿元，同比+54.9%，扣非归母净利0.42亿元，同比-21.9%，EPS为0.08元/股，并拟10派0.8元（含税），其中非经常性损益0.52亿元，同比增加0.45亿元，主因应收减值计提冲回，及诉讼货款回收对应赔款收入增加营业外收入。Q2单季实现营收19.9亿元，同比-19.6%，归母净利0.41亿元，上年同期为0.03亿元，扣非归母净利0.18亿元，同比+47%，受需求下滑及公司基于稳健经营和风险考虑，主动控制发货影响，收入同比持续承压，同时减值计提有所减少及先进制造业增值税加计抵减和政府补助带来其他收益增加，业绩同比修复。 毛利率明显改善，费用率同比提升。2024H1实现综合毛利率23.5%，同比+2.3pp，其中Q1、Q2单季度毛利率分别为23.8%/23.2%，同比+2.2pp/+2.4pp，受公司持续优化产品结