中航证券：“国泰君安+海通证券”并购重组事件点评：提前复牌，并购重组即将落地，看好行业估值、业绩双提升带来的投资机会

控股股东定增彰显信心 本次交易的具体实现方式为国泰君安换股吸收合并海通证券,以市场价格换股,A股与H股设置相同换股比例,以有效平衡各方股东利益。两家公司将以董事会决议公告日前60个交易日的A股股票交易均价确定A股换股价格,并以此确定A股与H股换股比例均为1:0.62,即每1股海通证券股票可以换得0.62股国泰君安同类别股票。值得注意的是,,在本次换股吸收合并基础上,国泰君安拟向控股股东上海国有资产经营有限公司发行不超过100亿元A股股票募集配套资金。控股股东以每股净资产定向增持国泰君安股份,高于停牌前股价,并承诺5年内不减持。 合并后规模大幅提升 根据2023年年报数据,国泰君安营业收入为361.41亿元,归母净利润93.74亿元,总资产9254.02亿元,海通证券营业收入为229.53亿元,归母净利润10.08亿元,总资产7545.87亿元。我们测算合并成功后,两家券商的盈利能力和资产量级将显著提升,合并后测算营业收入有望达到达600亿元上下,归母净利润或超百亿元,营业收入和归母净利润跃升至行业前二,总资产达16800亿元左右,资产规模跃升至行业第一,并成为行业内第二家资产超万亿的券