东兴证券：新洋丰（000902）-复合肥盈利水平有望恢复，项目建设强化产业链一体化布局

新洋丰(000902) 新洋丰发布2023年年报：公司全年实现营业收入151.00亿元，YoY-5.38%，归母净利润为12.07亿元，YoY-7.85%。公司拟每10股派发现金红利3元（含税）。 从收入端看，化肥产品价格下滑，但销量有所增长。①磷肥：2023年公司磷肥产品销量同比增长13.97%至105.95万吨，但受到产品价格下降影响，公司磷肥板块营收同比下滑8.03%至30.53亿元。②常规复合肥：2023年公司常规复合肥产品销量同比下降1.49%至288.57万吨，同时由于产品价格下滑，公司常规复合肥板块营收同比下滑13.12%至75.12亿元。③新型复合肥：2023年公司新型复合肥销量增长23.60%至112.26万吨，虽然产品价格下滑，但是受到强劲的销量增长拉动，公司新型复合肥板块营收同比增长12.50%至36.65万吨。从利润端看，受益于原料单质肥价格企稳后下游需求恢复，公司综合毛利率同比提升0.35个百分点至14.89%。 原料单质肥暴涨暴跌已近尾声，复合肥行业盈利有望恢复至合理水平。2020年至2023年期间，受到全球流动性提升、地缘政治等多重因素影响，原料单质肥及相