东兴证券：东兴晨报

分析师推荐【东兴食饮】食品饮料行业中期策略：基本面进入磨底期，下半年有望迎来复苏（2022年5月30日）我们在去年底撰写的2022年全年策略报告中，对22年消费环境有这样几个判断：1是预计国外主流经济体经济增速放缓，给我国出口带来压力，内需中投资和消费仍是经济增长的重要支撑，消费会是22年经济结构中的重点；2是收入结构上，预计居民收入整体会有回升，消费升级和大众品消费增长同时存在；3是大宗商品价格上行，对非猪肉类食品价格形成较大的压力。从目前消费环境来看，我们在去年底做的预测趋势仍在持续，同时也有一些新的变化：1是疫情成为经济增长的最大干扰，也给消费带来较大的影响。随着全国范围内疫情逐渐得到控制、经济进入恢复期，预计Q3需求会整体得到恢复。我们判断随着上海疫情逐渐控制到位，企业逐渐复工复产，社会需求也会有所好转，企业业绩进入磨底期。2是大宗商品特别是化工、能源类商品经过上半年的上涨有回落，企业能源、包装等成本或减轻，但是从全年来看，原材料成本仍在高位；加之人民币经历小幅贬值，预测仍有贬值空间，给进口原材料的企业成本带来压力，判断食品饮料企业成本仍在高位。在上述消费环境下，我们对下半年食