华西证券：银行：供给发力信贷多增、结构仍不强，关注有效需求修复

事件概述：央行公布5月金融和社融数据：5月新增人民币贷款1.89万亿元，同比多增3920亿元；人民币存款增加3.04万亿元，同比多增4750亿元；M2增速11.1%，同环比分别提高2.8pct和0.6pct；M1增速4.6%，同环比分别降低1.5pct和0.5pct。5月新增社融2.79万亿元，同比多增8399亿元，月末余额增速10.5%。分析与判断：5月延续票据冲量，供给发力贷款增速阶段性反弹5月信贷总量同比回归多增超预期，新增人民币贷款1.89万亿元，同比多增3920亿元，贷款增速今年以来首次环比回升0.1pct至11%。但结构仍然较弱，主要由对公短贷和票据冲量：1）居民贷款：伴随疫情影响的弱化和各地复商复市的推进，5月居民端融资需求边际修复，单月新增2888亿元，较上月负增态势有所改善，但同比仍少增3344亿元。其中居民短贷增量1840亿元，已回归去年同期水平，或反映居民消费的修复；受益于5月房地产调控政策组合拳的出台，从总量宽松到因城施策两个维度，刺激政策更多、力度更强，地产销售数据同比降幅仍然明显，但环比边际改善，相应的5月居民中长贷回归正增1047亿元，仍低于常规月均水平，