国金证券：房地产行业研究：地产销售环比改善，物业估值修复可期

核心观点地产销售环比改善，政府纾困有实质性进展。①5月销售环比改善，6月有望延续。今年5月放松政策密集出台，房贷利率短期大幅下行，百城银行首套房房贷利率5月为4.91%，相较4月下滑26BP（近三年单月最大降幅）。叠加疫情影响减弱，5月销售出现环比改善。克而瑞百强房企2022年5月全口径销售金额环比增长5%，30大中城市商品房成交面积5月环比增长12%。此外，据我们调研反馈，多个城市的6月到访量等前瞻性指标已明显改善，部分房企也计划在6月加大推盘力度。我们预计6月整月的销售环比有望延续改善趋势。根据wind数据，2022年6月1日-10日，30大中城市商品房成交面积为2233万方（已接近今年3月前10日的成交面积2345万方），环比增长42%。②地方政府纾困房企有实质性进展。2022年6月1日，建业地产发布公告表示，河南铁建投（河南省政府全资持有）将以6.88亿港元现金的代价向建业地产大股东胡葆森收购8.6亿股建业地产股份（相当于已发行股本的29.01%），同时建业地产向铁建投发行本金不超过7.08亿港元的可转换债券，后续若全部转股，相当于现有股本的19.09%或发行扩大后股本的16.