首创证券：有色金属2022年中期投资策略报告：镁需求弹性有望释放 全球铝市供应缺口延续

22年Q1有色金属板块业绩亮眼，锂价涨幅领跑有色金属。受益于价格高企，尽管一季度国内及海外需求复苏放缓，22年Q1有色行业上市公司实现营业收入、归母净利润7514.81亿、427.70亿，同比增长28.73%、130.74%。在所有有色金属品类中，锂价上涨幅度最大，电池级氢氧化锂、电池级碳酸锂年初至今涨幅分别达113.52%、70.27%，铝价、铜价由于成本、供需、低库存支撑，也维持相对高位。小金属：镁价回落至合理区间，镁汽车结构件、镁建筑模板需求有望爆发。由于榆林地区原镁产能利用率走高以及疫情导致的短期内需求偏弱，镁价从高位回落至26000元/吨左右；由于兰炭生产亏损以及高原材料成本，目前的镁价已逼近成本线，几乎不存在进一步下降空间。考虑到镁铝比恢复至1.27附近，镁合金下游应用推广或将加速，其中，镁轻量化汽车结构件以及镁建筑模板有望成为需求爆发点。根据我们预测，乐观情况下，到2025年镁汽车轮毂以及镁电池包外壳有望分别增加24.33、54万吨镁合金需求；若镁建筑模板替代铝建筑模板顺利，未来镁铝比有望达到7：3，镁需求将增加78.96万吨。长期来看，我们认为未来5年内镁都是优质成长性