国金证券：地产行业专题报告：三问房地产市场销售复苏情况

基本结论系列政策落地后，市场销售是否有复苏迹象？近期房地产市场已有企稳迹象，2022年5月全国商品房销售金额单月环比+29.7%，同比-37.7%（降幅较4月收窄8.9pct）；高频数据显示2022年第25周（6月11日-6月17日）40城新房和17城二手房均出现单周同比为正的情况。城市间和城市内均有分化，高能级城市恢复速度较快，上海疫情解封后成交量实现V型反弹，而三四线城市成交量持续在低位徘徊；相同城市内改善产品的复苏率先启动，上海多个核心区高端改善盘开盘去化达100%，而外围刚需项目去化率不足5成。房企到位资金和销售回款也有所改善，为下半年新开工和推货量的增加提供支持，保障市场复苏的延续性。不同房企下半年销售复苏表现差异？我们通过拆分房企可售存货和新推货量的去化，测算房企季度和年度销售规模范围，预计百强房企整体销售金额在三季度单季能回正，而全年同比-21%。从不同房企看，再2H21和1H22积极拿地的房企新推货能力强且项目质量相对较高，其销售复苏力度更大。我们选取10家在近一年内拿地较为积极的典型房企分别进行全年销售预测，9家能在三季度实现单季同比转正，从全年来看，虽然市场预计在下