天风证券：农林牧渔2024年第2周周报：从12月生猪销售月报，如何看猪企亏损幅度和资金压力？

1、生猪板块：需求旺季近尾声，猪价低迷，养殖承压，产能去化显著，重视养猪板块！1）本周各家公司月报披露完毕，从23年全年出栏量上看，除金新农同比小幅减少外，主要猪企出栏同比均呈现增长，其中天邦食品、神农集团60%+，唐人神70%+，华统股份90%+；从23年年度目标完成度来看，除金新农外，其余主要猪企目标完成度较高；从出栏结构来看，主要猪企Q4仔猪销售比例环比前三季度均呈减少趋势（天邦食品Q4仔猪销售占比超30%，环比前三季度有所提高）；从出栏均价来看，Q4主要猪企商品猪销售均价处于13.5~14.5元/kg，较Q3均价下降1~2元/kg不等，根据商品猪成本测算，Q4主要猪企头均亏损较3季度再度放大，我们预计牧原股份、温氏股份、神农集团Q4头均亏损100+元/头，巨星农牧Q4头均亏损200+元/头，多家Q4头均亏损超350元/头，预计多家资金压力边际增加。行业的持续亏损亦带动产能去化，根据第三方机构已披露的能繁母猪数据来看，12月份产能去化速度较23Q3显著加快。现阶段部分行业规模场资金紧张迹象已现（部分猪企增加仔猪销售、实控人转让股权等），此外冬季猪病持续干扰（90kg以下生猪出栏占