东兴证券：银行行业1月社融金融数据点评：单月信贷增量创新高，开门红超预期

事件：2月14日，中国人民银行发布2025年1月社融金融数据。1月社融新增7.06万亿，同比多增0.58万亿；存量社融同比+8%。新增人民币贷款5.13万亿，同比多增0.21万亿；人民币贷款同比增速7.5%，环比下降0.1pct。新口径M1同比+0.4%，环比下降0.8pct；M2同比+7%，环比下降0.3pct。 观点总结：1月新增社融、信贷规模创单月新高，“开门红”超预期；反映银行年初集中投放储备项目、早投放早收益的诉求较强，信贷需求回暖仍待观察。其中，随着地产销售回暖及提前还款减少，个人住房贷款延续改善趋势，实现同比多增；非房个人贷款需求仍待修复。企业贷款投放创历史新高，或主要是各地重点项目早开工抢开工，带动基建相关配套贷款快速投放。M1口径切换，春节错位影响下增速环比下降。展望25年，在更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，政府债有望维持高速扩张支撑社融增长，企业、居民融资需求尚待进一步观察，在外部环境不确定性、隐债置换扰动下，预计信贷增速低于社融。 点评： 1、社融：1月新增社融、信贷规模创单月新高，“开门红”超预期。1月社融新增7.06万亿，同比多增0.58万亿；贷款、