天风证券：新兴产业行业点评：FDA拒绝JUUL电子烟在美上市，或利好思摩尔及英美烟草市占率继续提升

事件：6月23日，美国FDA官网发布消息称其拒绝了JUUL烟草和薄荷醇产品PMTA申请，上述产品将不能在美国销售。FDA或因青少年保护因素，拒绝JUUL在美上市申请FDA表示，经过对JUUL提报的相关PMTA申请进行审核，认为JUUL的申请材料缺乏有关于产品毒理特征的充足证据，进而无法证明上市销售这些产品将对公众健康起到正向作用；同时，FDA认为JUUL提报的申请材料中部分检验数据是矛盾且不充分的（包括对产品的遗传毒性研究和烟弹漏液的潜在有害化学物质研究），使得FDA无法完成对JUUL产品毒理风险的完整评估。此次收到MDO（营销拒绝令）的产品包括尼古丁浓度为5.0%和3.0%的弗吉尼亚烟草味烟弹和尼古丁浓度为5.0%和3.0%的薄荷醇味烟弹。我们认为，此次FDA超预期的禁止JUUL烟草及薄荷醇味产品，除了因JUUL相关材料缺失以外，JUUL此前在青少年电子烟流行中的“错误引导和营销”也或是招致监管机构诟病的一点，其无法向公众证明，若监管审批上市此产品，将对公众健康有正向保护作用。电子烟“类烟草化监管”大势所趋，调味型过审较难，利好龙头品牌公司过去数月，FDA相继审批通过了日本烟草Log