天风证券：非银金融：个人养老金投资公募基金制度出台，看好公募基金产业链头部机构

事件：为推进多层次、多支柱养老保险体系建设，贯彻落实《关于推动个人养老金发展的意见》（国办发〔2022〕7号），规范个人养老金投资公开募集证券投资基金业务，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》（以下简称《暂行规定》）。点评：一、基金管理人、销售机构均有保有规模门槛要求，利好头部基金和头部销售机构。1）养老金基金范围：分步实施、选择部分城市先试行1年再逐步推开的实施安排，在个人养老金制度试行阶段，拟优先纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老基金。我们梳理，目前养老目标基金共195只（基金名称中包含“养老目标”或名称中包含“养老“+wind分类目标日期型FOF基金），目前符合要求的基金为91只，多为头部基金公司管理。2）销售机构：最近4个季度股+混保有规模不低于200亿元，个人投资者保有规模不低于50亿元。目前共41家机构符合要求，其中银行19家，券商15家，第三方机构6家，保险1家。二、让利投资者，个人养老基金整体费用小于普通公募基金。为鼓励投资人长期持有，个人养老基金不得收取销售服务费，同时可以设置豁免申购费等销售费用、对管理费和托管费