渤海证券：轻工纺服2022年半年度投资策略报告：行业低估之时，观破局、立局、新局之际

投资要点：行情与业绩回顾：业绩承压下，凸显低估值特性轻工制造行业年内表现不佳，纺织服饰略跑赢沪深300。Q1轻工营收同比增长26.78%，但归母净利润大幅下滑41.56%。纺织服饰收入与利润增长明显优于轻工制造，Q1皆为双位数增长。截至6月14日，轻工与纺服行业PE-TTM分别为24.8倍和19.8倍，分别处于历史PE分位值的10.66%和6.69%。家居用品：整装定制成破局共识家居用品板块业绩已至暗时刻，2021年下滑幅度扩大至21.54%，今年Q1下滑达到33.56%。短期政策调整，家居行业迎来边际向好的曙光。中长期看，房地产市场将呈现温和态势，毛坯房供给逐渐缩减，存量房时代来临。在消费端新需求下，整装风潮蔚然成型。家居企业进军整装，将成为突破客单价、聚合终端流量重要破局手段。后疫情时代，露营赛道立局之机资本催化+行业供给增加，露营已经确立成为后疫情时代真正崛起的新兴消费。短期内，618大促助推相关产品成交翻倍，露营旺季临近，行业有望再迎高峰。中长期看，消费者参与频率+渗透率提升+客单价提升，将持续推动行业高速发展。政策落地后，电子烟行业新局时国内电子烟行业政策落地，烟民超过3亿，