华福证券：食品饮料行业周观点更新

投资要点： 【白酒】12月9日中共中央政治局召开会议，为明年的经济工作指明方向：稳中求进、以进促稳，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。从基本面上来看，虽然政策端目前积极推出利好政策，稳增长举措积极，助力经济修复的信号明显，但需求的恢复不能一蹴而就，宏观各项政策落地带来的效果需要时间去陆续显现，短期内白酒板块的量价压力仍在。建 议关注茅台、五粮液、老窖、古井、汾酒、舍得酒业、水井坊。 【啤酒】重点推荐高端化核心标的青岛啤酒、提效改革叠加大单品逻辑的燕京啤酒。 【软饮料】建议关注：1）功能饮料赛道龙头且逐步探索出第二增长曲线的东鹏饮料；2）基本面具备积极预期的香飘飘。 【预调酒】重点推荐预调酒行业龙头百润股份，历史行情通常为大单品所驱动的PE扩张，11月19号，公司威士忌正式上市，当前公司25年PE为31倍上下，我们认为具备较大赔率。 【乳制品】重点推荐利润导向明显的全国乳企巨头伊利股份，关注其产品 结构优化带来的毛利率改善情况以及费用率投放情况。建议关注新乳业。【休闲零食】目前企业开始逐渐进入新一期原材料采购阶段，新采购季原料成本值得关注。建议关注西麦食品、甘源食品、三只松鼠。