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国信证券:铜行业快评:从加工材产量看铜下游需求走势

发布者:wx****e2
2025-03-03
451 KB 5 页
钢铁金属 国信证券
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国信证券:铜行业快评:从加工材产量看铜下游需求走势.pdf
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事项: 2025年2月28日有色金属加工业协会公布2024年铜加工材各品类产量。 国信金属观点:1)近几年铜材产量变化与终端行业变化一致,电力电子、新能源汽车、空调行业高景气度拉动铜带、铜箔、铜管产量增长,与地产建材相关的黄铜类产品如铜棒、黄铜带产量停滞不前或下滑。新兴领域需求增量弥补了地产建材领域需求减量,使国内铜材产量在过去4年维持年均3%增速。2)展望2025年,电力领域投资有望维持高增速,家电继续受益“国补”,光伏、新能源汽车增速可能放缓,地产建材领域拖累有望减少,总体来看铜需求有韧性。3)在铜供给端增速不高的情况下,铜供需紧平衡,铜价重心维持高位,建议继续关注受益于高铜价的铜矿标的:紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源、西部矿业、中国有色矿业。4)风险提示:全球宏观经济波动导致铜需求不及预期风险,相关矿企产量增长不达预期风险,安全和环保风险。 评论: 2024年中国铜加工材产量同比增加1.9% 2月底中国有色金属加工业协会公布了2024年铜加工材产量,铜材产量对应铜的初级需求,作为为数不多的官方数据,可以从中发掘不同品类铜材需求趋势。2024年中中国铜加工材产量2125万吨,

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