中银证券：交通运输行业2024下半年展望：周期为矛，价值为盾

我们认为当前国内宏观经济运行指标整体有待提升，海外地缘政治风险犹存叠加下半年美国大选，不确定因素较多，我们推荐拥有不确定风险溢价的航运板块和拥有资源垄断属性的安全类资产，包括公路铁路以及港口。 支撑评级的要点 展望：当前国际局势持续动荡，国内宏观经济指标有待提升。去年10月哈马斯对以色利发动袭击，随后以色列开始一系列军事行动反击。7月31日，哈马斯发表声明，其领导人伊斯梅尔·哈尼亚在位于伊朗首都德黑兰的住所内遭以色列空袭身亡。当前海外地缘政治风险仍然持续。此外，下半年美国将迎来大选，6月28日，特朗普在与拜登进行电视辩论时承诺当选后会对进口商品加征关税，尤其是对中国商品的加征幅度高达60%。同时国内宏观经济指标有待提升，制造业PMI连续3月处于收缩区间，7月国内PMI为49.4%，连续三月处于收缩区间。6月国内CPI同比增长0.2%，PPI同比下降0.8%。在海外持续动荡以及国内宏观经济较为疲软的情况下，我们推荐拥有不确定风险溢价的航运板块和拥有资源垄断属性的安全类资产，包括公路铁路以及港口。 航运：散运和油运中期供需格局较好，三季度为行业传统旺季。散运中期供需格局较好，同时三季度是散