国金证券：可选消费行业周报：寻找增长型红利，把握内需补贴机遇

内需：春节错位效应影响下，2月CPI同比增速较1月的0.5%转负至-0.7%，其中食品拖累较大。核心CPI同比也较1月的0.6%回落至-0.1%，四年内首次转负，其中服务业拉动明显走弱，整体看内需仍然处于筑底中。 出口：2月美国CPI同比为2.8%，较1月小幅回落0.1个百分点。核心CPI同比为3.1%，较1月大幅回落0.2个百分点，为2021年4月以来新低。根据FedWatch跟踪，市场一致预期25年3月不降息概率98.0%。特朗普政府关税措施带来的扰动仍在持续，预计出口链路波动性依然较大。 行业景气跟踪 家用电器：①2月数据更新：白电，2月空调/冰箱/洗衣机线上销额分别同比+8.2%/-3.5%/+13.3%，均价分别同比-6.0%/-4.2%/-1.2%。黑电，2月电视线上销额同比+32.9%，均价同比+14.8%。厨电，2月油烟机/燃气灶线上销额同比+54.2%/+56.7%，均价分别+2.1%/+8.5%。清洁电器，2月扫地机线上销额同比+169.0%，均价+5.7%。②以旧换新跟踪：据奥维云网，25年1-2月中国家电线上/线下市场整体零售额同比分别+1.4%/+10.2%。