中国银河：轻工行业行业月报：国补持续兑现，持续关注AI拉动效应

摘要： 家居：25年国补金额揭晓，政策有望持续兑现。 2025年政府工作报告明确提出“安排超长期特别国债3000亿元进一步支持以旧换新工作”，补贴额度较2024年进一步提高，同时我们预计家居品类享受额度占总额度比重有望较24年增加。伴随2025年各地以旧换新政策陆续，预计下游需求有望进一步修复。 上市公司开年目标揭晓，引领行业高质量发展。2月以来多家上市公司召开2025年营销峰会，明确25年经营目标。叠加国补对业绩的催化作用，行业集中度有望进一步提高。 AI赋能产业升级，共绘“AI+家居”未来蓝图。AI赋能产业的趋势仍不断加强，目前家居行业中已居然智家、尚品宅配、趣睡科技等企业官宣接入DeepSeek，AI对产业链的赋能效果有望持续显现。 包装：下游需求稳健，铝价短期波动上行。 2024年12月，我国社会消费品零售总额45172.0亿元，同比+3.7%；其中限额以上企业零售额饮料类/烟酒类/化妆品类/日用品类24年12月同比分别-8.5%/10.4%/0.8%/+6.3，下游需求整体稳健。成本端看，截至2025年3月7日，铝结算价为2693.0元/吨，较上月环比上涨2.24%，受供求关