东吴证券：杭叉集团（603298）-2024年一季报点评：归母净利润同比+31%，结构优化逻辑兑现

杭叉集团(603298) 事件：公司发布2024年一季报。 投资要点 Q1营业总收入/归母净利润分别增长6%、31%，结构优化逻辑继续兑现2024年一季度公司实现营业总收入42亿元，同比增长6%，归母净利润3.8亿元，同比增长31%，扣非归母净利润3.8亿元，同比增长34%。受益于高毛利率电动叉车、海外业务占比提升，Q1利润增速快于营收。2024年Q1叉车行业销量32万台，同比增长11%，其中国内销量21万台，同比增长5%，出口销量11万台，同比增长25%，公司Q1利润增速>行业销量增速＞收入增速，我们判断系公司主动减少三类小车产销，把重心向高毛利率和高价值量的平衡重叉车转移。平衡重叉车应用领域更加广泛，销量与整体经济活跃度相关性强，且存量设备更新规模更大。3月国内制造业PMI回到枯荣线以上，新订单与新出口订单指数均反弹，且随存量更新政策推进，大车销量有望提升，公司有望受益。 盈利能力稳定于较高水平，销售/研发费用率略有提升 2024年Q1公司销售毛利率20.6%，同比提升2.4pct，环比下降2.1pct；销售净利率9.6%，同比提升2.0pct，环比下降2.5pct。公司Q1盈利能