太平洋证券：燕京啤酒：量价逆势齐升，改革红利持续兑现

燕京啤酒(000729) 事件：燕京啤酒发布2024半年报，2024H1实现营收80.46亿元，同比+5.52%，归母净利润7.58亿元，同比+47.54%，扣非归母净利润7.41亿元，同比+69.12%。2024Q2实现营收44.59亿元，同比+8.79%，归母净利润6.56亿元，同比+45.91%，扣非归母净利润6.38亿元，同比+67.26%。 弱市之下量价齐升，U8高增驱动结构升级。二季度啤酒行业受到雨水天气以及餐饮走弱影响销量有所下滑，据国家统计局数据显示，2024年1-6月中国规模以上啤酒企业累计产量1908.8万吨，同比增长0.1%。2024H1公司销量/吨价分别为230.49万吨/3205元/吨，同比+0.7%/+3.9%，销量增速好于行业，U8势能持续释放带动公司产品结构进一步提升。分结构看，2024H1公司中高档/普通产品分别实现收入50.6/23.2亿元、同比+10.6%/-6.4%，中高档产品占比提升3.7pct至69%，预计U8上半年增速达30%。公司将通过以下举措为抓手打造U8百万吨级全国大单品：1）持续巩固传统优势区域：北京、河北、内蒙市场；2）加大成长型