万联证券：房地产行业快评报告：3月行业数据跟踪点评，销售端降幅持续收窄

行业核心观点： 一季度房地产行业各项指标仍偏弱，销售端处于筑底阶段，降幅持续收窄，但受供给端约束修复高度或有限，投资端及开竣工均仍下行。当前宏观经济受贸易战影响，外需不确定显著增加，稳内需必要性持续增强，房地产行业的稳定发展对国内经济目标实现重要性愈加凸显，预计房地产行业方面的支持性政策将延续，宏观经济宽松政策有望加码，提振国内需求，同时也有助于购房需求释放。二级市场投资方面，建议关注①受益于供给侧出清的优质央国企背景房企；②受益于收储政策的相关个股；③行业止跌回稳预期下具有困境反转预期的个股的交易性机会。 投资要点： 投资：投资端仍下滑。2025年一季度房地产开发投资完成额下滑9.9%，较2024年全年下滑幅度收窄0.7pct，较1-2月下滑幅度扩大0.1pct；3月单月投资增速下滑10.3%，较1-2月下滑幅度扩大0.8pct。受土地市场滞后性影响，以及当前土地市场成交规模仍在低位，预计投资端短期仍将保持偏弱态势。 土地：房企聚焦核心城市拿地，溢价率抬升，成交总价同比回升。从百城土地数据来看，一季度百城土地成交总价同比增加3.9%，成交规划建面同比-15.1%，较前值下滑幅度有所扩